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堅持不懈:指數基金之父約翰.柏格

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──指數基金之父約翰‧柏格生前最後著作──
讓股神巴菲特願意把90%遺產交給他投資的人!

◆不朽地位
《財星》20世紀投資界四大巨人之一
《時代》最具影響力百人之一
第一檔指數型共同基金發明人
美國最大基金管理公司之一先鋒集團(Vanguard Group)創辦人

◆重量推薦
保羅‧伏克爾(Paul A. Volcker)│前聯準會主席
大衛.史文森(David F. Swensen)│耶魯大學首席投資長
羅聞全│麻省理工學院(MIT)金融學教授
納西姆.塔雷伯(Nassim N. Taleb)│《黑天鵝》作者
吉姆‧柯林斯(Jim Collins)│《從A到A+》作者
墨基爾(Burton G. Malkiel)│《漫步華爾街》作者
Mr. Market市場先生│財經作家
王伯達│財經自媒體《王伯達觀點》創辦人
李柏鋒│台灣ETF投資學院創辦人
雷浩斯│價值投資者、財經作家
綠 角│「綠角財經筆記」部落格格主、財經作家

股神巴菲特:「約翰‧柏格是所有投資人和我心中的英雄!」

他,策動一場造福千萬投資人的金融革命
他,用傳奇的一生,為「堅持不懈」寫下最震撼的註解
1974年成立先鋒公司,1975年推出世界第一檔指數型共同基金
將近50年的光景,11座歷盡艱辛的里程碑
一代巨人不免隨著時光殞落,但他為後世造成的影響必將永垂不朽

從慘遭革職到創立管理五兆美元資產的先鋒集團,
從對抗先天心臟疾病到對抗傳統投資體制,
約翰‧柏格擔任先鋒,吹響金融界的革命號角,
稟持著「堅持不懈」(Stay the Course)的精神,
掀起一場真正為所有投資人帶來福音的指數化革命。

他深信:「投資是樁你不付出,才會有所得的生意。」
扣除成本前,整體投資人賺到的報酬率,正好等於市場本身的報酬率,
正是這些投資經理人收取的高昂手續費,啃蝕了投資大眾應得的獲益。

柏格親自帶領讀者,回顧先鋒與指數化投資的漫長歷程,
從同業眼中的「產業摧毀者」,成為現今眾人稱頌的「創新領航者」,
他認為共同基金應該由全體基金股東「共同」持有,根據「成本價格」經營,
他改變了投資人對專業投資管理的想像,改變了主動投資勝過被動基金的思維,
本書讓我們深入這位傳奇人物的內心,探索他珍貴的洞見與價值觀。

例如柏格曾說,遵照下述七種策略,或許可以避免若干錯誤:
1.再多加一點點判斷;
2.更透徹地檢討基金投資組合中的持股;
3.了解大部分基金都比基金經理人長壽;
4.擁有睿智,知道良好的行銷決定非常罕有;
5.在創造未來報酬率時,過去的績效幾乎毫無意義;
6.玩火者必自焚;
7.「相對可預測性」也很重要,了解過去可以讓我們未來避免犯下同樣的錯誤。

正如先鋒集團現任執行長提姆.巴克利(Tim Buckley)所說,
約翰.柏格保存的不只是現在所有投資人的資產,
「更重要的是,他為不勝枚舉的大人和小孩,保存了他們的未來。」

===============

「如果要豎立一座雕像,紀念對美國投資人做出最多貢獻的人,柏格無疑一定中選。幾十年來,柏格敦促投資人,投資超低成本的指數型基金。柏格在他的聖戰中……經常遭到投資管理業者嘲笑。然而,今天他可以滿意地知道他幫助了千百萬投資人,為他們的儲蓄,賺到遠超過其他方式所能賺到的報酬率,他是他們的英雄和我的英雄。」
──華倫.巴菲特(Warren Buffett),波克夏公司(Berkshire Hathaway)董事長

「柏格卓越的事業生涯,橫跨孤獨偶像破壞者到著名搖滾明星的兩極,他創造和發展的指數型基金觀念,改變了個人和投資機構的投資天地,千百萬投資人都是因為柏格的緣故,才購買指數型基金。」
──大衛.史文森(David F. Swensen),耶魯大學首席投資長

「約翰.柏格不僅對整個投資產業造成巨大的影響,更重要的是,他為不勝枚舉的大人和小孩,保存了他們的未來。」
──提姆.巴克利(Tim Buckley),先鋒集團現任執行長

「柏格是金融界頭腦最清醒的人。」
──納西姆.塔雷伯(Nassim N. Taleb)博士,暢銷書《黑天鵝》(The Black Swan)作者

「柏格在金融方面的貢獻,媲美古騰堡(Gutenberg)在印刷術上、亨利.福特(Henry Ford)在汽車製造上,以及莎士比亞在英國文學上的貢獻。」
──威廉.伯恩斯坦(William J. Bernstein),暢銷書《投資人宣言》(Investor’s Manifesto)作者

「100年後,史家只會記得這個時代的兩位投資人,一位是巴菲特,另一位是柏格。史家會注意到那兩本書呢?一本是巴菲特的聖經──班傑明.葛拉漢(Benjamin Graham)的大作《智慧型股票投資人》(Intelligent Investor),另一本是柏格的任何大作。投資天地裡狐狸遍布各處,柏格一直是堅決不屈的刺蝟。」
──史帝夫.高柏瑞(Steve Galbraith),金德瑞資本公司(Kindred Capital)管理團隊

「在市場歷史中,柏格賜給全世界投資人的智慧和金融常識,超過任何人。」
──阿瑟・列維特(Arthur Levitt),美國證管會前主委

「只有一個人能夠創造先鋒公司,只有一個人能夠寫這本書,感謝柏格把這兩件事都做的完美無缺。因為有他的緣故,很多人的投資永遠(大大的)改善。請你好好閱讀敘述這一切過程的故事。」
──AQR 資本管理公司(AQR Capital Management, LLC)創辦管理東主克里佛.艾斯尼斯(Clifford Asness)

「柏格為投資散戶創造的福祉,可能超過地球上的任何一個人,他秉持開創性的識見和堅忍不拔的精神,徹底改革、永遠改善了共同基金這個行業。但是,我認為,最重要的是,他最偉大的地方在於他以諄諄不倦的精神,啟迪我們所有人的方式,為大眾服務。柏格憑著在投資課題上將近70年井井有條的思想,在這本精心撰寫的傑作上,展現敏銳的思考,發揮深思熟慮的智慧。」
──吉姆.柯林斯(Jim Collins),暢銷書《基業長青》(Built to Last)《從A到A+》(Good to Great)作者

「有幸從幕後探索推動金融民主化鬥士的心靈與動機,讓我至感榮寵,這本傑作確實完成了這項使命。在改善千百萬投資人的生活上,柏格的貢獻確實無與倫比,超過任何人,他讓我們用最低的成本,為我們的未來儲蓄與投資,讓大家真正能夠像他一樣「堅持不懈」,我想不出有什麼故事比柏格的故事還重要,柏格更是把這個故事說的完美之至。
──羅聞全(Andrew W. Lo),中研院院士、麻省理工學院哈里斯講座教授

「柏格身負重責大任。好久、好久以來,我一直覺得,要推動既有的華爾街體制,提供一種跟市場與時俱進、卻實際又經濟的工具,讓散戶和機構法人利用,幾乎是『不可能的任務』。柏格一本又一本的傑作──總共12本大作──透徹的說明了這個重點,也就是連最精明的投資人,想年復一年的打敗大盤指數,都是罕見到極為稀罕的事情,而且試圖這樣做要花大錢;費用很高,積極交易要花成本。
柏格截長補短,他生前提倡的「指數化」,席捲了絕大部分的投資天地。現在柏格在他的告別之作中,敘述一個信心堅定、出身財務困難家庭的小男孩,如何在寄宿學校和普林斯頓大學力爭上游,再投身投資世界,一路上,一直對抗既有投資體制和先天脆弱心臟的傳奇。
《堅持不懈》用更廣泛的觀點,描述這一切,個人在事業上的成敗得失,都得讓位給對家庭、對社區、對社會和國家的責任。」
──保羅.伏克爾(Paul A. Volcker),1979年至1987年美國聯邦準備理事會主席

「我擔任先鋒公司董事28年,可以證明提到董事會的每一個政策,解決之道都是依據一個簡單的標準──這種政策對個別受益人是好是壞?難怪大家說,柏格是散戶投資人有史以來最好的朋友。」
──波頓.墨基爾(Burton G. Malkiel),普林斯頓大學名譽教授、暢銷書《漫步華爾街》(Random Walk Down Wall Street)作者

「柏格……是一貫大聲疾呼、傳播降低成本福音的人,我認為他為投資人創造的福祉,超越上個世紀中的任何金融家。」
──威爾.鮑德溫(William Baldwin),《富比士》(Forbes)雜誌前總編輯

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